关于2011年通胀，您必须要看

煎饼

通胀是最大的上行风险
& z! j7 w- t0 V    目前的政策争论主要围绕着通货膨胀。一个基本的看法是：通胀已经形成，而且超过３％的政策底线，考虑到ＣＰＩ权重中的租金设定等问题，实际的通胀压力要比报出来的数据高。
    不能把通胀简单归结为货币超高增长，货币超高很难解释蔬菜价格上涨；也不能简单归结为工资上涨，因为工资增长实际是缓慢的；目前ＰＰＩ向ＣＰＩ的传导有限。
4 {5 j. C8 U& V    虽然当前的通胀由一些供给和自然因素触发，但在当前流动性充裕、利率为负的情况下，由食品价格带来的通胀很容易蔓延到实体经济，演变成全面的通胀。因此，货币政策应该从紧，流动性管理和加息应该进行，并不是说货币从紧可以抑制蔬菜价格上涨，而是可以防止它蔓延到全体经济上去。
    目前，部分地区采取的直接控制价格的措施短期内可能有一定的帮助，但是中长期不可行，如果三五个月后，蔬菜价格下降，并不是因为直接管制价格的结果，而是因为菜农增加了供应。
    ２０１１年通胀水平的判断：全年的通胀水平会比较高，在４％—５％之间；上半年因为翘尾因素，通胀压力会大于下半年；下半年因为基数以及夏季食品价格向下调整，通胀压力会有所下降，但食用油、粮食和糖类的价格目前仍是周环比上升，粮食价格一旦冲高，不会像蔬菜价格那样很快回落，必须到夏粮丰收以后才会有所调整，这可能发生在２０１１年５、６月份之后，此时还需要取决于夏粮收成状况。
; d. ?0 w% ~; s- |    因此，从目前的趋势看，如果没有重大的自然灾害，则预计明年全年通胀高点可能主要集中在上半年，货币紧缩、加息以及人民币升值等政策也将主要集中在这一时间窗口。

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